2月21日，继昨日黑色系集体上涨后，今日铁矿石、螺纹钢期货继续延续上涨趋势，截至发稿，铁矿石主力合约涨幅1.9%，螺纹钢主力合约涨幅超1%。五矿经易期货资深黑色研究员陈丙昆告诉期货日报记者，黑色系近期行情的逻辑市场其实已经非常明了。由于疫情影响，运输受限、完全复工复产尚待时日，需求迟迟不发得到释放，而钢厂库存居高不下，货源沉淀，压缩钢厂利润倒逼产量继续下降，加上宏观货币宽松政策的共同作用下，造成了铁矿石价格强势。

　　“需求现实与预期的博弈，以及宏观政策的刺激是螺纹钢期货价格上涨的源动力。”陈丙昆表示，近弱远强的现实与预期背景下，未来黑色系市场的逻辑演变将围绕着需求被压制在冰点附近的事实与未来释放预期两个方向演变。

　　值得注意的是，陈丙昆指出，钢材库存目前处于历史新高的位置，仍有继续冲击更高水平的可能。“货源不缺即便未来需求变好，需求释放的速度也存在较大的不确定性，再加上短期卖方力量大于买方力量，现货上涨难度也很大。”

　　为什么钢价上涨的压力依然很大呢？陈丙昆对期货日报记者解释道：“供应端的焦点是目前需求差，库存大的同时，新的产量就是新的库存，所以打压利润，进行减产是减压的有效方式之一，但问题是目前钢材产量因为轧线检修规模大于高炉，所以钢坯—螺纹价差扩大，也说明钢坯库存在积累。所以，现货货源充裕，不缺规格，即便需求释放，价格上涨压力也很大。因此，目前产业处于宏观预期偏多和产业现实货源压力对冲阶段，所以宏观面推动上涨何时终结不要预估，主要还是看现货止跌动力，但目前尚不明朗。”

　　陈丙昆表示，之所以期货价格坚挺，是因为在钢厂利润的驱动下，目前成材产量虽有下降，但钢坯沉淀量却在增加，钢材的现货压力需要供应减少，所以做空利润的预期在，这对期货价格形成抗跌属性。

　　“我们需要认清这样一个现实，那就是铁矿石需求缩量并没有产生相应的钢材缩量，需求下滑不及预期，在宏观面偏多预期和产业链价格形成联动的背景下，澳洲季风和巴西产量等题材的再次炒作，成为为矿石推涨的动力。”陈丙昆表示，虽然需求缩量不及预期，但也没有增量，供应端未来发货进入季节性增量，所以矿石短期强势，高度和强度不好说。