春节假期过后，受新冠疫情等因素影响，铁矿石期现货市场价格快速大幅下跌，针对即将到来的春季行情，具体分析如下：

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新冠疫情助推基本面走弱，铁矿石市场价格大幅下跌

铁矿石基本面在节前钢厂补库期间达到阶段顶点，而随后出现的新冠疫情更是助推了铁矿石走弱的进程，自1月13日开始，我们已将铁矿石周报等的操作评级调整为“看空”，并在1月20日报告中重点指出“成材高产下累库速度较快，节后天气或公共卫生问题可能压制黑色系价格”，春节假期后，受新冠疫情加剧等因素的影响，铁矿石期现货市场价格大幅下跌。

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宏观数据偏弱，疫情将加大经济阶段性压力

前段时间公布的1月份官方PMI数据、工业企业利润等经济数据虽未受疫情影响，但整体仍然偏弱，显示宏观经济本身企稳仍不牢固。近期，央行等部门迅速推出一系列宽松政策，短期MLF及LPR等仍有下调可能，但宏观基调仍是结构性精准“放松”而非全面“放水”，1月CPI数据创近年新高，也将对政策宽松形成一定掣肘，且疫情冲击下，宏观经济尤其是黑色系下游整体需求将在春季甚至是上半年受到明显影响，后期恢复情况应视疫情控制及宏观政策放松情况等综合考虑。

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巴、澳供给短期下降，后期将季节性回升

巴西方面，巴西年初至2月7日的发运量同比下降约1200万吨/31%。据VALE官方报告显示，其2020年的粉矿目标产量仍保持在3.4-3.55亿吨，巴西暴雨使东南部和南部系统产量下降约100万吨，将1季度产量目标下调500万吨至6300——6800万吨，但随着VALE部分停产矿山复产及北部矿山增产，其后期产销量将有所回升。

澳矿方面，受力拓等例行检修及热带气旋Damien影响，澳洲年初至2月7日的发运量同比下降约776万吨/9%，为完成财年发运计划，后期产销量也将季节性回升。

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印矿续约问题解决，地矿产量影响有限

非主流矿方面，印矿续约问题对全球铁矿石供需平衡量及节奏有一定影响，前期印度内阁颁布矿产修订法案实现采矿无缝转让，近期部分矿山已经顺利转让，印矿续约问题的实质性解决，将使得上半年铁矿石的估值有所下调。

地矿方面，节后受新冠疫情影响，2月7日地矿产能利用率环比节前大幅下降4.55个百分点至58.18%，阴历同比下降1.42个百分点，在部分钢厂仍在尽力维持生产但港口运输受阻，且地矿具有一定性价比背景下，随着节后各地陆续复工，后期难以长时间大幅下降，整体影响较小。