按照年报发布时间，昨日晚间重庆钢铁、宝钢股份、马钢股份和沙钢股份同时发布了2015年年报。从4家公司年报的财务数据可以看到，2015年无疑是钢企经历较为惨痛的一年，4家钢企没有一家出现盈利，有的还是在2015年出现近年来的首亏。在监管层号召去库存下，钢企如何在行业产能过剩下做好转型是关键。

重庆钢铁亏损最多

从4家钢企的营业收入来看，最高的为宝钢股份，宝钢股份2015年全年实现营业收入约1641 亿元，同比减少12.6%，而营业收入最低的则为沙钢股份，其2015年营业收入为73.6亿元，同比下滑28.63%，因为4家钢企业绩都是亏损，就亏 损程度来看，重庆钢铁亏损最多，公司2015年全年净利润亏损约59.8亿元；排在第二位的则为马钢股份，其2015年净利润亏损48.04亿元；而亏损 最少的为沙钢股份，公司报告期内只亏损了8062万元。由于4家钢企都出现亏损，所以在利润分配上都是不分配不转增不送股。

据中钢协统计，2015年全国粗钢产量8.04亿吨，同比下降2.33%，自1981年来首次出现下降。国内粗钢消费7 亿吨，同比下降5.44%，连续两年出现下降，降幅扩大1.4个百分点。钢铁行业产能过剩、供大于求的基本格局并无改观，钢材价格已连续四年下降，2015年跌幅加大。钢材综合价格指数由年初的81.91点下跌到56.37点，下降25.54点，降幅31.1%，这也是导致钢铁企业经济效益持续 下滑、出现全行业亏损的主因。

相比于其他3家企业，沙钢股份亏损较少的原因一是公司规模较小，二是公司主要从事的是特钢而不 是粗钢。目前我国粗钢产能约为12亿吨，按照2015年产量测算，产能利用率不足67%，2015年全球经济增速放缓，经济复苏缓慢，形势错综复杂。国内 经济发展进入新常态，钢铁行业的发展进入转型阵痛期，钢铁消费与产量进入峰值弧顶区并呈下行态势，钢铁行业形势日趋严峻。

去库存降成本为重点

对于2015年的钢企来说，国内钢铁价格出现断崖式下跌，大部分钢企都基本上以求生存为主要任 务，而主要的方式就是降低成本，比如关停生产线等，马钢股份在2015年营业成本为455亿元，同比下降了18.54%，其中有钢铁原材料价格下降的客观 原因也有公司主动缩减成本的原因。

由于产能过剩，钢铁价格下降从2011年左右就已经开始，而很多钢企的去库存之路也是从 2011年左右开始的，马钢股份自2011年开始存货达到一个顶峰后，此后连续四年都在消除存货，最终从2011年的141亿元变为2015年的60亿 元，去存货在一定程度上能减少成本，但是因为钢铁产品价格跌幅太大，最终导致了集体亏损。

从实际效果来看对业绩的扭转都显得成效不大，以马钢股份为例，公司2015年营业成本降低 103亿元，但是因为钢铁价格下跌，营业收入下降了147亿元，同时因为存货要计提跌价准备，资产减持增加了约8.49亿元，也就是说，2015年这些钢 企虽然在努力地减少成本，但是因为钢铁价格的下跌幅度更大难以扭转，几乎每生产并卖出一吨粗钢就要亏损一大笔钱。

钢铁股扎堆破净板块

对于这些钢企来说，2016年的关键词或仍旧以继续消化产能转型为主，以沙钢股份为例，公司 2015年在经营上遇到行业的寒冬后开始谋求转型，其曾在2015年12月10日表示公司计划发行股份购买新能源汽车的研发、生产及销售以及其他相关资产 及业务，从特钢向新能源汽车转型是沙钢股份转型的一种方式。

从昨日晚间公布年报的4家钢企业绩来看，首先亏损对于股价肯定是利空，而且年报中没有任何利润分配也构不成利好，但是在市场人士看来，对于钢铁股的股价不必太悲观，首先是因为钢铁企业业绩亏损投资者已经打好了预防针。其次，今年很有可能在国家供给侧改革的政策下出现弱回暖，到时部分钢企存在一季度或者半年报扭亏的情况。另外，现在大部分钢企上市公司市值都跌破了公司净资产，而破净公司显然是A股中的一块价值洼地，只是现在资金不敢动这些破净板块的主要原因是业绩未见回暖。